2015 中国医疗服务上市企业排行榜发布

要点：连锁 专科 轻资产 低风险

2016 中国医疗投融资论坛于 6 月 25-26 日在北京嘉里大酒店举行。26 日上午开幕式进行了《2015 中国上市医疗服务企业排行榜》发布，这是参照美国「财富 500 强企业」排名方法，首次发布、填补中国的空白。

一、2015 中国医疗服务上市企业排名方法论

本次排名参考「财富 500 强」企业排行榜的取样原则，以公开披露的、可单独区分的医疗服务企业（Healthcare Provider）的数据为基础，按照公开公正的原则进行排名。    

（一）信息来源：上市公司 2015 年年报, 公司市值采用 2015 年 12 月 31 日收市价。海外上市的采取当天人民币兑换汇率中间价计算。

（二）排名对象：单独上市（含新三板）或上市集团下属单独披露信息的医疗服务企业，包括控股或控制管理权的医院、诊所、体检机构。                           

（三）医疗服务企业上市地点：国内外资本市场。                           

（四）上市医疗服务企业营业地点：中国大陆。                      

（五）指标与权重：

1． 医疗市值（30%），医疗市值 = 医疗收入/集团总收入*集团总市值

2． 医疗收入（30%）

3． 医疗总资产（25%），医疗总资产 = 医疗收入/集团总收入*集团总资产

4．医疗毛利率（10%）

5． 医疗机构数（5%），（诊所、体检所）X0.3

说明：

a. 由于各企业年报的表述不尽相同，排名研究组采取统一的数据取样原则。比如有的准确披露机构数目，有的只披露超过 x 家，对于后者我们推定其机构数至少有 x 家，因此以 x 家为采用数据。

b. 有些上市集团包含医疗服务业务，但没有单独披露医疗市值、医疗总资产。研究组统一以「医疗收入/集团总收入」做为系数，计算医疗分部的市值和总资产。

c. 有些公司已经开展医疗服务的相关业务，但所披露医疗服务分部的数据不够充分，无法进入排名程序。希望未来完整披露医疗服务数据之后，可以进入排行榜，目前只进入「上市医疗服务潜在上榜企业」。 

二、基本发现

（一）   基本数据

1．医疗服务企业平均市值 536 847 万元，最高 3 705 156 万元，最低 54 656 万元；

2．医疗服务企业收入平均 65 467 万元，最高 316 278 万元，最低 784 万元；

3．医疗资产平均 119 377 万元，最高 520 310 万元，最低 1 727 万元；每家机构医疗资产为 7 513 万元；

4．医疗服务企业平均毛利率 29%，最高 62%，最低-82%。盈利的有 25 家，亏损的 2 家；

5．医疗机构数平均为 16 家，最多超过 100 家（体检机构），最少 1 家。

（二）   连锁为王

前三强均为连锁纯医疗服务企业，眼科一家，体检两家。

（三）   新三板突出

纯上市医疗服务企业 13 家。集中在新三板，占 6 家；另外，香港占 3 家，深圳 2 家，上海 1 家，美国 1 家。

（四）   轻资产风行

口腔、体检、整形美容各占 2 家，妇儿、精神科、诊所各占 1 家。属于轻资产、相对低风险专科连锁。每家口腔医院净资产 6 717 万元。每家体检机构资产 4 751 万元。每家整形美容医院资产 4 228 万元。均低于上市医疗服务企业医疗资产平均水平。

（五）   上榜强省

以省份上榜企业数来看，贵州省上市的医疗服务企业总共有 4 家，与浙江、北京并列榜首。

三、未来展望：医疗资源证券化加速

1. 连锁将继续成为上市医疗企业的主体。连锁或者医疗集团将得到资本的青睐。

2. 医生集团有可能成为上市医疗服务企业的组成部分。多家医生集团获得风险投资，未来几年上市或将成为资本增值、退出的首选平台。

3. 高附加值医疗服务专科的加入改变现在医疗服务以低风险专科的格局。医生集团的出现，解放医生这一核心资源，催生高附加值医疗服务企业。